高增长止步，4200亿“免税茅”上半年业绩下滑!疫情缓解，6月以来有亮点

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　　7月27日晚间，消费龙头中国中免（601888）发布业绩快报，2022年上半年，受疫情因素影响，公司业绩同比出现下滑。

　　此外，一度因为疫情影响暂缓H股IPO的中国中免，于上月底刚宣布重启港股上市进程，公司“A+H“布局仍在推进中。

　　上半年净利下滑26%

　　自2020年开始，免税行业成为大消费领域的明星板块，中国中免则是该赛道的明星公司，有着“免税茅”之称，公司一度业绩与股价齐飞。

　　中国中免成立于1984年，中国旅游集团为其控股股东，持股比例达53.30%（截至今年一季度末）。中国中免以免税业务为核心，截至去年底，公司为国内持有免税经营牌照的九组实体之一，现在也是全球最大的旅游零售运营商。

　　从最新业绩快报看，中国中免没能保持去年同期的超高增长。今年上半年，公司营业收入为276.51亿元，同比下滑22.17%；归母净利润39.38亿元，同比下滑26.49%；基本每股收益2.02元。

　　就业绩下滑，中国中免归因于疫情，期内国内疫情多点散发、多地频发对公司日常经营造成短期影响。

　　其中，海南机场离岛人数3-5月单月同比分别下降56%、79%、66%，上半年累计下降37%，导致公司免税门店客流尤其是海南地区同比大幅下滑；海口海关此前发布的数据也显示，海南离岛免税行业受到较大冲击。

　　据海口海关统计，今年上半年，海口海关监管离岛免税商品销售额（不含会员购）211.6亿元，同比降21%，购物人数257万，同比降33%。尤其是第二季度，海南离岛免税销售额64.4亿元，同比降51%，购物人数81万，同比降60%。

　　上海地区因疫情防控临时关闭物流网点39天，对中国中免的线上线下业务销售带来了较大冲击。以上因素导致报告期内公司业务受到较大影响，公司营业利润、利润总额较上年同期有较大降幅。

　　今年业绩水平虽不及去年同期，但纵向来看，中国中免上半年逾39亿元的盈利仅次于去年，仍为历史同期第二好成绩。

　　线下客流回归

　　此份业绩快报也不乏亮点。自5月下旬开始，随着国内疫情缓解，特别是上海地区复工复产、海南等多地消费券发放等一系列刺激消费和稳增长政策的密集出台，国内跨省旅游的恢复，中国中免的门店销售得到明显回升。

　　数据显示，进入6月，中国中免销售环比大幅提升，当月营收同比增长13%。

　　当下已进入暑期消费旺季，免税市场的线下客流或进一步回归。数据显示，6月25日~7月16日，海口海关共监管离岛免税购物金额达到26.6亿元，同比增长了5.14%。

　　其中三亚贡献20.5亿元，同比增长11%，主要受益于三亚机场7月客流快速恢复，截止7月22日，三亚机场旅客吞吐量已突破100万人次，环比6月增长80%。

　　此外，从利润率水平看，今年上半年，中国中免的主营业务毛利率较去年下半年环比提高5.5个百分点，持续保持稳定。

　　中国中免称，公司在追求规模、盈利与成长性的同时，更加关注利润水平的提升，不断优化采购条款并积极采取精准营销策略，保证商品价格和利润平衡稳定。

　　二级市场上，中国中免上半年股价呈现震荡走势。今年4月该股一度创下152.49元/股的阶段新低。随着5月下旬上海等地疫情陆续控制，该股也出现一定的修复。截至最新收盘日，中国中免现价214.83元/股，当前市值约4195亿元。

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