遭遇惨淡春节档，香飘飘半年营收降两成，中报已连亏三期

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　　遭遇一期惨淡春节档后，步入冲泡奶茶淡季的香飘飘（603711.SH）依然未能在二季度实现业绩回暖。

　　8月13日，香飘飘发布2022年半年报，上半年公司实现营收8.59亿元，同比下降21.05%，净利润亏损1.29亿元，同比扩大了107.57%。扣除非经常性损益后亏损增至1.51亿元。

　　其中，公司二季度主营收入3.64亿元，同比下降8.48%；单季度净利润亏损6954.83万元，同比下降6.62%；扣非净利润亏损7677.93万元，同比上升11.92%。

　　值得注意的是，自从遭遇疫情影响以来，香飘飘已经连续3年出现年中亏损，2020年年中亏损了6388.24万元，2021年年中亏损了6225.64万元。从整体来看，公司此前两年实现盈利3.58亿元和2.2亿元，下半年表现强劲。

　　不过，在半年度亏损超亿元，冲泡奶茶市场似乎依然疲软的情况下，香飘飘业绩下滑似乎又是大概率事件。

　　此前，香飘飘表示，2022年一季度，因国内疫情散发，各地推出了“就地过年”的政策。香飘飘“以动销为原则”，谨慎备货，导致一季度业绩下降幅度较大。

　　第二季度，公司冲泡类产品进入销售淡季，另因部分重点销售区域的疫情管控措施较为严格，导致公司整体业务的正常推进受到一定程度的影响，公司二季度净利润与上年同期基本持平。

　　香飘飘主营业务为奶茶饮料产品的研发、生产和销售，分为冲泡与即饮两大产品板块，主要产品为“香飘飘”品牌奶茶（固体+液体）、“MECO蜜谷”品牌果汁茶和“兰芳园”品牌即饮产品。

　　分产品看，今年上半年，香飘飘的冲泡类产品实现营业收入4.53亿元，同比下降了31.37%；即饮类产品实现营业收入3.88 亿元，同比下降了5.94%，其中果汁茶实现营业收入3.58亿元，同比增长0.2%。

　　作为冲泡类奶茶最主要的市场竞争者，香飘飘2012年至2021年连续 10 年杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。尽管在5月的机构调研中，香飘飘高管表示冲泡奶茶天花板远远未到，并抛出冲泡和现调茶饮互利共生的观点，但不论是从现实数据还是公司发展重点来看，培养即饮市场新增长点已是更大的目标。

　　8月初的一份机构调研记录中，香飘飘表示，公司依然坚持“双轮驱动”的发展战略，

　　针对冲泡业务，公司期待是巩固和扩大市场规模。一方面进一步地做好渠道的下沉深耕，另一方面会对原有的冲泡产品进行健康化升级，以此来满足消费升级的需求。

　　而在即饮业务，公司推出新品的步伐则更为快速，并将原来的杯装形态向瓶装做延伸，开拓动态消费场景，今年上半年，公司推出了瓶装Meco果汁茶。对于兰芳园，公司今年计划花更多的精力去激活该品牌，以丝袜奶茶、鸳鸯奶茶及牛乳茶三个基本款为核心，同时在产品创新上做更多的尝试，去年下半年推出的冻柠茶试销反馈积极。

　　今年，公司推出了瓶装的冻柠茶和咸柠七产品，进军气泡水领域，以期满足消费者在不同消费场景下的消费需求。

　　股价方面，进入2022年以来，公司股价处于持续震荡下行，截止到8月12日该股报12.28元，相比去年年末的16.23元，跌幅达24%。

　　值得注意到的是，***中央结算有限公司连续两个季度减持香飘飘股票，持股比例由年初的0.66%下降至6月末的0.21%。

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