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微信公众号我国创业板上市企业融资问题研究，创业板上市融资规模
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12022我国上市公司融资案例的分析是怎样的
一、我国上市公司融资案例的分析是怎样的? 我国的公司融资案例分析 1、企业简介： 青岛某纺织 公司于2006年2月注册成立，企业注册资本50万元人民币。该公司主要经营纺织原料、棉纱、棉布、棉短线、羊毛化纤、针纺织品、纺织染料、纺织辅料、纺 织机械、纺织机械配件、货物进出口、技术进出口;商务信息咨询。公司多年从事纺织品的进出口贸易，2006年随着人民币升值，公司领导层准确感知进口业 务，特别是进口棉花原料巨大的市场利润空间，企业逐渐转型从事棉花的进口业务，并于美国、印度、南非等多个棉花主产***和地区的主要供货商建立了良好的合 作关系。公司为保证进口棉花的品质，于2007年3月在印度成立办事处。2008年由于全球经济危机的影响，企业棉花进口量较往年有所降低，但仍进口 5100吨，累计实现购付汇750余万美元，全年实现销售收入7045万元。 2008 年由于国内外棉花、纺织品市场萎靡不振，公司及时调整经营策略，主攻内地市场的棉花贸易，在稳健的经营过程中进一步巩固了公司与上下游企业的良好合作关 系，仍然保持5000余吨的棉花进口量，累计购付汇750余万美元。2009年一季度，累计进口棉花600吨，实现购付汇量100万美元。 2、融资需求：企业融资需求贸易融资方面，主要集中在减免 保证金 开证。企业长年经营进口棉花，对市场有准确把握。但由于进口棉花为大宗货物交易，必然产生大额贷款、各项海关赋税，导致占压进口企业大量资金，加大企业的资金压力。 融资方案：鉴于企业的业务、财务情况及棉花进口这一大宗货物进口的交易特点，中信银行为其量身指定了贸易融资方案：对于企业直接从国外进口的货物，中信银行 为其办理未来货权 质押 减免保证金开证业务，引入第三方物流单位，进口货物从装船、到港到入库放货全程由监管单位监管操作，中信银行在收到企业存入足额保证 金并收到相应提货申请后，发指令给监管单位指示其放货。操作过程中，如遇到货物价格波动，监管单位随时提示，要求客户补足保证金，规避风险。对于保税区交 易货物，中信银行为其办理保税融通减免保证金开证业务，引入第三方物流单位，标的物入监管单位仓库后由其实施监管操作，中信银行在收到企业存入足额保证金 并收到相应提货申请后，发指令给监管单位指示其放货。操作过程中，如遇到货物价格波动，监管单位随时提示，要求客户补足保证金，规避风险。未来货权质押业 务确保了我行对质押物的转移占有，保税融通业务确保了中信银行对货权的转移占有，有效地控制了企业的信用风险，又为申请企业的业务发展提供了充足的资金支持。 二、融资方式有哪些? 目前，我国上市公司的资金来源主要包括内源融资和外源融资两种。 由于在公司内部进行融资，不需要实际对外支付利息或股息，不会减少公司的现金流量;同时由于资金来源于公司内部，不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外部融资。 公司生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力，都需要大量资金给予支持，这些资金的来源除内源资本外，相当多的部分要依靠外源融资来解决。上市公司外源融资又可分为向金融机构借款和发行公司债券的 债权融资 方式;配股及增发新股的股权方式;发行可转换债券的半股权半债权的方式。 银行贷款 是目前债权融资的主要方式，其优点在于程序比较简单，融资成本相对节约，灵活性强，只要企业效益良好、融资较容易，缺点是一般要提供 抵押 或者担保，筹资数额有限，还款付息压力大，财务风险较高。 公司债券是指由公司发行并承诺在一定时间内还本付息的 债权债务 凭证。体现了 债务人 与 债权人 之间的行为。债券在本质上也是借钱与还钱关系，但其与贷款的根本区别在于债券可以公开进行交易。而贷款除非债券化，否则是不进行公开交易的。相对于股权融资，债券融资的融资成本较低，可以发挥财务杠杆的作用，同时可以保证股本对公司的控制权。但与银行贷款有着类似的缺点，即财务风险较高、限制条款多，且融资规模有限。对于融入资金的公司来说，债券融资与银行贷款有相似的特点，一般把二者统称为债权融资。 股权融资亦即公司发行股票进行融资。对上市公司而言，发行股票所筹集的资金属于公司的资本;对股东而言，所持有股份代表对公司净资产的所有权。相对于债权融资，股权融资有着自己的优势，如：股票属公司的永久性资本，不需要偿还，也不必负担固定的利息费用，从而大大降低公司的财务风险;由于预期收益高，易于转让，因而容易吸收社会资本等等。但股权融资也存在着不可避免的缺点，如发行费用高、易分散股权等。 《 公司法 》 第八十条 股份有限公司 采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司***机关***的全体发起人认购的股本总额。在发起人认购的股份缴足前，不得向他人募集股份。股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司***机关***的实收股本总额。
2创业板IPO需重点关注的问题
创业板考虑打开涨跌幅限制
伦敦证券交易所北京代表处首席代表姜楠昨日透露，深交所一直在讨论创业板是否打开涨跌幅限制。
姜楠是在当天于北京召开的第五届亚太投资峰会上作出上述表示的。早报记者昨天下午就此向证监会新闻处求证，但未获证实。
非对称涨跌停？
姜楠说，英国市场不管是创业板还是主板，都不存在涨跌幅限制。因为在成熟市场，这种限制影响定价，不能反映企业的真实价值。
"深交所一直在讨论打开涨跌幅限制的问题，但中国监管层还是更多考虑保护中小投资者的利益。"姜楠同时指出，"涨跌幅限制在中国股市的某些阶段有存在的道理"。
值得注意的是，有业内人士近日提出，创业板的股票交易应实行非对称涨跌停板制度，涨停板幅度可保留主板的10%，跌停板幅度应扩大到20%，以此扩大创业板交易的风险敞口，强化对投资者的风险警示，抑制创业板的过度投机。
对此建议，汉理资本董事长钱学峰持反对意见。他说，"如果只允许上涨一点点，而下跌无限，那么有的股票将会下跌过多，受影响的最终还是中小投资人。不该用市场教训的手段来提醒中小投资者。"
创业板两大难题
世界上不乏推出创业板的失败教训。对此，姜楠认为，中国创业板的成功与否，取决于资金来源、上市公司需求、二级市场活跃程度等几大因素。目前，中国是不缺资金的，中国创业板面临的主要是两大难题：一是投资者群体不够成熟，散户太多；二是公司的诚信问题。
"投资者群体不够成熟，这使得证监会不得不进行一些非常具体的监管。"
纽约证券交易所北京代表处首席代表杨戈则在同一场合提醒，韩国、日本等国推出创业板失败，是因为当时上市的公司行业太集中，基本集中在互联网行业，"随着互联网泡沫的破灭，大部分公司倒下去，连带创业板一蹶不振"。
"创业板不等于高科技板，并且高科技板块本身涵盖的范围也很广。"杨戈说，"我觉得中国现在推出创业板，对行业的选择可以广泛一点，不一定要是高科技行业。创业的概念很广泛，可以是高科技企业，也可以是传统行业企业，或是一些高增长行业。"
市场化定价
此外，杨戈还担心，创业板上市的第一批企业会被爆炒，"股价被炒得很高之后资金又撤出，一些跟风的投资者就会被套在里面，导致市场一蹶不振。根据之前中国股市发展的经验来看，这种担心还是很有必要的。"
"这与新股发行机制有关。"杨戈以美国IPO机制举例说，"定价完全由市场决定，供求不平衡就不会等到上市之后才表现出来，在IPO定价时就表现出来了。上市第一天，供求关系就基本达到平衡，不会出现股价被爆炒的情况。"
深圳创新投资集团总经理刘纲在昨天的会上也警告，如果是非市场化定价机制，在第一天就可能暴涨100倍。
综合诸多媒体此前的报道，创业板的启动，可能在新股发行改革之后。
创业板或七八月份推
本月早些时候，深交所发布了创业板上市管理办法草案。科学技术部火炬高技术产业开发中心副主任修小平周四称，创业板可能将于七八月份推出，但最终时间还未确定。
可查资料显示，今年3月份，证监会公布了创业板企业进行首次公开募股（IPO）的管理办法，证监会副主席姚刚当时明确，创业板企业的真正挂牌可能要等到8月份之后。(东方早报)
各界聚焦6大热点
《创业板股票上市规则(征求意见稿)》向社会公开征求意见将于今日结束。上市细则征求意见截止，预示创业板步入"倒计时"阶段。创业板何时真正亮相？谁又会成为首批创业板上市企业？一系列问题，成为市场关注的新焦点。
热点一：创业板有望在今年八月份左右推出
14日，业内广泛征求意见的《证券发行上市保荐业务管理办法》和《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》正式发布，标志着创业板主要配套制度文件已基本完备。
据了解，从创业板细则出台，到上市公司在创业板挂牌上市，中间尚有一段路程要走。中国中央财经大学证券与期货研究所所长贺强表示，创业板预计会在八月份左右推出。
根据创业板IPO(新股首次公开发行)暂行办法，登陆创业板的企业必须符合以下条件：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司；最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长，或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元；最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；企业发行后的股本总额不少于3000万元。
有关机构调查显示，包括天涯社区、江通动画、碧水源、上海海鼎、光迅科技等在内，约有150家符合条件的企业，有望首批登陆创业板。
热点二：创业板公司控股股东所持股份满三年方可转让
股份限售制度是创业板市场关注的重要问题之一。一方面，股份限售时间不能过短，以免上市初期发起人股东过早、过快退出而影响公司股权结构和经营的相对稳定；另一方面，股份限售时间不能过长，以满足股东适当的退出需求，以及引导风险投资等加大对早期创业企业的投入。在综合考虑上述两方面情况的基础上，《上市规则》做出了如下股份限售规定：
1.控股股东、实际控制人所持股份，应承诺自发行人股票上市之日起满三年后方可转让，以保持公司股权和经营的稳定。要求控股股东、实际控制人所持股份需满三年的做法，与主板市场规定一致。
2.对于其他股东所持股份，如果属于在发行人向中国证监会提出首次公开发行股票申请前六个月内(以中国证监会正式受理日为基准日)进行增资扩股的，自发行人股票上市之日起十二个月内不能转让，并承诺：自发行人股票上市之日起十二个月到二十四个月内，可出售的股份不超过其所持有股份的50%；二十四个月后，方可出售其余股份。
3.对于前述两类股东以外的其他股东所持股份，按照《公司法》的规定，需自上市之日起满一年后方可转让。
热点三：创业板公司三种情形将启动快速退市程序
据《上市规则》规定，创业板公司终止上市后将直接退市，不再像主板一样要求必须进入代办股份转让系统。为了提高市场运作效率缩短退市时间，避免无意义的长时间停牌，将在以下三种退市情形下启动快速退市程序。
一是为强调上市公司披露定期报告的法定义务，对于未在法定期限内披露年度报告和中期报告的公司，最快退市时间从主板的六个月缩短为三个月；
二是对净资产为负的退市情形，为促使上市公司尽早解决存在的问题，恢复资产运营能力，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市；
三是对财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见的审计报告的退市情形，为促使上市公司尽早解决存在的问题，提高财务信息价值，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市。
热点四：创业板实施增、减持1%事后披露制度
《上市规则》指出，为了规范股东、实际控制人出售股份的行为，避免因股东、实际控制人大量集中出售股份对二级市场交易造成巨大冲击，借鉴海外市场及中小板经验，创业板实施增、减持1%事后披露制度。
即要求持股5%以上的股东、实际控制人通过证券交易系统买卖上市公司股份，每增加或减少比例达到上市公司股份总数的1%时，相关股东、实际控制人及信息披露义务人应当在该事实发生之日起两个交易日内就该事项作出公告。
热点五：创业板股票上市规则中明确防范新股上市暴炒风险
为防范新股上市首日暴炒风险，上市首日公共传媒传播的消息可能或者已经对公司股票价格产生较大影响的，将对公司股票实行临时停牌，并要求公司实时发布澄清公告。
为了防范创业板股票上市首日过度炒作风险，创业板从信息披露监管方面进行了强化：
一是要求刊登招股说明书后，发行人应持续关注公共传媒(包括报纸、网站、股票论坛等)对公司的相关报道或传闻，及时向有关方面了解真实情况，发现存在虚假记载、误导性陈述或应披露而未披露重大事项等可能对公司股票价格产生较大影响的，应在上市首日刊登风险提示公告，对相关问题进行澄清并提示公司存在的主要风险；
二是上市首日公共传媒传播的消息可能或者已经对公司股票价格产生较大影响的，将对公司股票实行临时停牌，并要求公司实时发布澄清公告。
热点六：创业板执行现行保荐制 调整个别不适条款
证监会发言人近日表示创业板将执行现行的保荐制度。此外，对创业板不适用的个别条款做适当调整，以切实发挥保荐人在创业板市场建设中的作用，提高创业板上市公司质量。
该发言人表示，根据创业板市场建设总体安排，考虑到创业板保荐机构和保荐代表人的资格管理、业务组织和协调等方面与主板总体一致，保荐的原则、理念和内容也与主板没有明显差异，创业板执行现行的保荐制度。但考虑到创业企业的特点及其对保荐业务的独特性要求，为更好地发挥保荐制度的作用，强化市场约束和风险控制，对《保荐办法》进行适当修改，一方面加强保荐人对创业板发行上市的责任；另一方面，对创业板不适用的个别条款做适当调整，以切实发挥保荐人在创业板市场建设中的作用，提高创业板上市公司质量。
创业板IPO规则征求意见截止 市场仍存5大担忧
中新网5月22日电 深圳证券交易所《创业板股票上市规则(征求意见稿)》公开征求意见今日截止。而《证券发行上市保荐业务管理办法》和《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》早在14日已正式发布，创业板主要配套制度文件基本完备。不过，对于创业板正式推出后将对市场带来如何影响，业内人士仍然存在一些担忧。
担忧一：创业板分流主板资金进而冲击A股？
由于中国A股市场当前尚处复苏期，不少人担心创业板此时推出，将分流主板资金，进而冲击股市稳定。但据《新民晚报》援引业界人士意见称，当前不管是从宏观信心，还是从微观实质，推出创业板对市场供求层面都不会带来实质性冲击。
分析称，一方面，创业板融资对主板市场"分流效应"也属有限，据业内人士测算，创业板企业推出后，平均首发融资额预计在1亿元到2亿元之间，而在推出初期，其融资规模可能更小。另一方面，市场闲置的社会资金很充裕，中国股市并"不差钱"。创业板这个新的投资市场，可能吸引更多社会增量资本而非仅仅从主板市场分一杯羹。
担忧二：创业板公司直接退市有损散户利益？
创业板上市公司在符合退市条件时将实行直接退市，而不必要再进行转板。《经济参考报》有文章指出，业内担忧这种安排更为市场化，防范了市场利用壳资源炒作的风险，但是仍然存在一些待完善的地方。
对此，摩根斯坦利华鑫基金总经理于华称，上市公司一旦退市，在信息不透明、不对称的情况下，最后被锁住的可能是散户或者机构投资者，建议从机制上保证退市过程中的信息披露公开、公平、公正，避免散户利益严重受损。
担忧三：创业板公司上市首日股价被过分炒高？
对创业板上市首日股价被过分炒高，投资者一直存在担忧。一是因为创业板股票数量较少，但需求很大；另一个原因是，发行价和二级市场的价差客观存在。
对此，深交所主席宋丽萍近期就表示，"制度上防止爆炒的措施，一是股价涨太高就停牌，如停三十分钟，进行警示，让股民消化一下，股价是不是该这么高。"另一方面，深交所会实时监控不规范的报单行为。
担忧四：创业板上市公司被人为操纵风险？
由于创业板上市公司的规模小，是否存在被人为操纵的风险是投资者关注焦点之一。对此，燕京华侨大学校长华生在接受《新京报》采访时表示，要想减少市场操纵，只能加强监管的同时完善相关制度，完全消除市场操纵是不可能的。国外创业板刚推出时，也有炒作的历史。随着上市越来越容易，再加上市场化运作，投资者会逐渐变得理性，炒作就会减弱。
担忧五：创业板推出造成"壳资源"贬值？
由于创业板提供了新的投资群体，其规模小数量多的特点可能冲击类似的目前估值偏高的中小上市公司。对此，国信证券首席策略分析师汤小生认为，创业板不可避免地会带来壳资源贬值。由于创业板的上市标准大大低于主板及中小板，中小企业通过IPO直接融资更加便捷。ST股和绩差股的壳资源价值将被削弱，股价下跌风险增大。
创业板上市首日或暴炒百倍
第五届亚太投资峰会暨"2009中国投资之最"颁奖典礼于2009年5月19-21日在北京举行。
深圳创新投资集团总经理刘纲在峰会上表示，创业板需要市场化定价，才能防止爆炒。如果设定PE必须在30倍以上，我相信创业板推出时第一天必然会有巨大的暴涨，因为我们所接触的企业都有很高的成长性，甚至每年以百分之五十到百分之百的速度增长，如果是一个非市场性的定价机制，我相信它在第一天就能达到100倍，这样一定会出现暴涨。如果由市场定价，暴涨的风险就会大大降低。
以下是发言实录：
刘纲：我同意刚才杨总说的，他说中国的创业板一定会成功，不管是基金投资者还是未来的二级投资者都应该充分认识到中国创业板的推出是一个非常重要的机会，有几个重要原因，一个活跃的市场首先要有大量的优质企业，这个特质中国显然是具备的，美国纳斯达克的成功是由微软这些公司造就的，我相信，随着中国经济的增长，大量优质、成功的企业会造就一个非常成功的中国创业板。
第二，中国创业板的规则确实有很多创新的部分，刚才大家也谈到了，我觉得谈得非常好，说明大家的研究非常透彻。其中一点是关于准入制度的，也就是上市财务指标，其实我基本同意，在现阶段不应该设立过低的标准，我不认为纳斯达克的标准就一定是成熟的创业板标准，因为每个***各有不同的特点，美国的证券法律体系非常成熟，几个人一块儿成立一个公司马上就能上市，因为诚信体系不错，但在中国的环境下可能不一定合适，所以需要设立两个盈利指标。
第三，在整个交易和准入上目前还有一些不太清晰的地方，就是对于定价方面的安排，如果是市场化的定价，那就能防止爆炒的情况，如果设定PE必须在30倍以上，我相信创业板推出时第一天必然会有巨大的暴涨，因为我们所接触的企业都有很高的成长性，甚至每年以百分之五十到百分之百的速度增长，如果是一个非市场性的定价机制，我相信它在第一天就能达到100倍，这样一定会出现暴涨。如果由市场定价，暴涨的风险就会大大降低。
还有一点大家一定要重视，退市机制的三个特征，因为我也参与了深交所设置的研讨，我认为这是深交所和中国证券监管部门为了防止投机企业上市而设置的重要制度，我们相信，如果一个企业作假而上了市，但他很快就会触犯这三条，出具否、净资产为负或没有交易，这样马上就会导致他退市，作假的成本会非常严重。同时这对投资人也是非常重要的警示，对于机构来讲，如果你推动了一个企业上市，没过多久它又退市了，你的投资可能就会变成长期投资甚至血本无归；第二个层面是对二级投资者的，如果你们盲目追捧一些看起来很高的企业，结果它退市了，那你个人可能也会血本无归。所以我认为退市制度是一个非常大的创新，对于整个创业板未来成长会有非常重要的帮助。
3中小企业融资难的原因？
4 中小企业融资困难的原因分析
4.1内部因素
4.1.1 自身发展创新因素
从源头上来追究融资约束的问题，其实在于企业的自身发展过慢，而且存在很多共有的特征，总体规模较小、抗风险弱等，与发展成熟的企业还是有着较大的差别。在发展上比较的缓慢，大部分是因为没有资金的支持，因为企业的研发等都是需要大量的资金进行支持的，这就使得其没有办法将自身的竞争力进行提升。因而在经营的过程当中，存在着很多的风险问题，再加上没有资金的供应，导致其在发展中较为缓慢。
4.1.2企业经营管理因素
在融资时一般产生的风险的源头是生产经营。中小企业通常实施传统化的生产经营方式，管理随意性过大并缺少较高的管理能力，不具备现代企业制度所要求的法人治理结构。制度上不合理，绝大部分主要是凭借着个人的决策，尤其是在这类企业当中存在的较为广泛，很难能发挥出全体员工的集体智慧来促进企业的发展。企业为了能够将成本降到最低，一般很少设置***的财务人员，所以导致内部存在着很多的问题，尤其是财务方面。没有一定的规章制度，在进行操作上主观性比较强，财务信息改动也比较大 ，根本就不按照相关的流程来进行，也不会对外部进行公布，这些原因都会导致银行在对企业进行贷款时，持有很多怀疑的因素，所以说银行在对其进行贷款的时候就格外小心。再加上企业内部制度的不合理，结构的不规范，财务信息的隐蔽性，没有一定的固定资产等，这些都是导致银行不愿意发放贷款的原因。从总的来说大部分还是企业自身的原因，因为没有良好的管理水平，整体上发展比较缓慢。
4.1.3可持续性发展角度
中小企业在发展的过程当中受到外部的影响非常大，一旦外部出现比较严重的状况对其企业来说就是致命的打击。中小企业一般所看中的企业，肯定是有着较好的发展前途，比如说较大的实力，雄厚的资金等因素，才能够吸引他们的目光。根据相关资料显示，一般小企业存在的时间平均下来是三到五年的时间，在正常的情况下，一般是百分之五的淘汰率。从报告中能够看出，在1995到2000这段时间内，此类企业的淘汰率达到了百分之十左右，尤其是在2009年受到金融风暴的影响，将近有百分之四十的淘汰率。当然此类的企业是呈现出前赴后继的发展趋势，一直是在增长，但是也是在不断的倒闭，这些务必就成为了银行在发放贷款时要考虑的因素，这给其融资带来根本性的影响。
4.1.4 企业信用角度
在信用上这些企业存在的等级都比较低。根据相关调查发现，大约占据了五成以上的企业没有财务管理制度，在财务上的状况都比较混乱，不对相关的信息进行公示，这些都使得银行在对其进行了解时不能够详细全面，对其决策有着较大的影响。根据信息显示，绝大部分中小企业的信用等级都不高，处于3B或以下，这就表示这些企业在信用上是比较差的，会让银行人员对其贷款时产生恐慌的心理，所以就不会对其进行贷款。还有一部分企业存在着各种违法的行为，这对于企业的信用产生了较差的影响，在进行融资的时候就变得更加困难。
4.2外部因素
4.2.1政治原因
对于这类企业来说政策风险也是经常出现的风险之一。因为企业的发展也是在相关的政策发展之下的，理所当然，也会对其融资产生影响。随着时代的发展，***也重视到这些企业的作用，因此出台了一些有利于此类企业发展的政策，但是可能在真正的实施中出现了问题。中小企业在市场经济当中的地位已经得到了承认，面对融资约束的现状，***也针对性的给予了扶持，希望能够帮助他们得到更好的发展。但是在政策面前，很多银行还是倾向大企业。之所以这样，就是因为中小企业自身还存在很多的不足，如制度缺失、风险大等，都会让银行止步。4.2.2经济环境原因
商业银行在发展中着重点就是为了能够得到收益，也可以说其终极目标是获得利润。银行在进行贷款的时候是会对实际情况进行考量的，一般来说，大型的企业实力上是比较雄厚的，对其发放贷款是比较放心的，但是小企业在发展中获得利润上来看是比较低的，为其发放贷款可能会没有办法偿还，另外这些企业所贷款的数量一般比较小，但是次数较多，银行也是需要付出较多的成本对其进行审查，再加上这些企业本身存有的缺点，如果这些企业在经营过程中破产，那么银行收回贷款资金的几率就非常小，没有质量保证的贷款，银行是不敢轻易发放的，再加上他们对于中小企业的信用并没有信心，所以中小企业是不太容易获得贷款的。
4.2.3银行信用门槛
大部分的商业银行在进行发放的贷款条件是比较高的，也就是说中小企业是很少能够迈进这个门槛的。再加上对其审核比较严格，所以很难去向这类的企业进行贷款，很少有企业能够达到商业银行的要求。从收益这一方面来说，对于小企业发放贷款也需要进行风险评估，但是在中小企业所呈现出的各种特点来说，在与大企业进行比较的时候，银行肯定是愿意将贷款发放给大企业，因为这一类企业能够获得较多的利润，有实力的保证也让贷款比较的放心。
当前，银行更多的采用抵押贷款方式，并且对其要求非常严格。银行要求出具的抵押物，一般来说是固定的资产，因为这类的资产才有抵押的价值。有的中小企业愿意将自有资产抵押，但是得到的响应也不高。这是因为银行并不信任流动资产，他们也没有办法去判断这类资产是否可靠。所以说，不动产、固定资产等，还是银行所愿意看到的。
5 中小企业融资难的对策与建议
5.1信用角度
银行是中小企业获得融资的主要渠道，所以企业在发展的过程当中必须树立诚信观念，才能与银行之间建立良好的关系，才能够获得更多的融资来不断地发展企业，促使竞争力变强。可是在真正的社会当中，导致其在融资中获得困难最大的一个原因是因为没有良好的信用观念。所以有必要加强观念的树立，努力的提升自己的诚信度，不断改善管理制度。在进行贷款时能够让银行充分了解自身的状况，首先可以节约银行所花费的成本，其次可以扩大企业在进行融资的途径，从而建立起了良好的关系。为企业融资创造条件。
企业在进行融资的过程当中，需要相关的担保机构，此时建立起相关的机构是推动其发展的一项措施。企业的信用是作为担保的最重要的一个因素，只有良好的商业信用才能够获得担保机构的融资，此时***部门应该发挥出自己的作用，对此类企业在政策上进行支持，加大力度使企业建立起自己的信用。还需要通过担保体系的建立来实现，目的是为了能够使企业不断地进行融资。我国要针对中小企业的发展，不断完善各项制度，督促这些企业构建科学、合理的财务管理体系，能够将自身的实际情况及时地公布出来，让融资机构可以更好的了解。只要企业的实际情况能够达到一定标准，这些企业才能够获取到资金的支持。
5.2金融体系角度
目前，商业金融机构大部分都不会贷款给中小企业，更不用说会为这些企业进行服务，因此此类银行大部分只是对那些大型的企业贷款。因此，想要中小型企业发展的更好，就需要不断地建立起为其进行服务的机构。首先，要根据他们的基本特点，建立起来符合企业的市场体系，为其进行融资提供更多的便利，能够在一定程度上缓解融资约束的问题。与此同时，为中小企业设置专门的监管方案，以此使中小企业融资金融监管框架得到有效形成，进而为中小企业融资的实现奠定基础。其次，要对相关的担保公司进行健全与发展，使能够建立起来担保体系。商业银行有必要加强和担保机构之间的合作，即实现银行自身风险的降低，又能够为中小企业融资提供方便，以此达到”双赢“的效果。一是金融机构要在观念上进行转变，尤其是在针对于中小企业的合理贷款上要给予支持。二是要将贷款授权授信制度跟随时代的转变不断地改进，将贷款的权限不断地降低，能够适当的减免相关的环节，尤其是针对于那些有着雄厚资金、良好信用的企业，将贷款的条件适当的放松，在额度上也进行扩大。三是为企业在金融服务上提供较多的方式，根据其在融资上的特征，可以使用多种的产品方式，比如说承兑汇票等，然后再结合企业内部的实际状况，考虑其流动资金的使用状况，专门为其设计出特殊的贷款及还款方法，比如说额度小、期限不长的产品。其没有充足的抵押物时，银行可以考虑对有订单或是有预付款的中小企业进行融资。在这一基础之上，中小企业的竞争优势会不断地增强，会获得更好的发展，能够将贷款快速地收回，将风险不断地降低。民间融资经过长时期的发展，现在逐步开始壮大。因为在资金的来源上是民间的，因此在提供相关的服务上也主要是针对中小企业的，并且在进行服务时收取的成本较低，风险性不是很大。可是民间融资也是存在着一定的问题，并没有相关的机构对其进行管理监管，因此整个市场比较混乱。***部门需要积极的引导民间资本的发展，将整个市场环境进行逐步的改善，目的是为了促使其朝着健康的方向发展，将民间资本能够踏入正常的市场当中，从之前的灰色领域走出来，能够更好的服务于中小企业。
中小企业在发展中需要不断地拓展能够进行融资的渠道，这可以借鉴西方***的经验，在发达***当中，有些是可以通过发行证券的方式来获得资金的。现在许多欧美市场当中，针对于此类企业还专门建立起来市场，这是区别于主流市场的专门为中小企业服务的市场，当然终极目标还是为了能够将企业的融资问题进行解决。但是，在我国，证交所严格要求开发发行的债券与股票，在公司债券与股票的总量当中所占比重则非常小。因此，对于我国而言，需与具体情况为依据，进一步为中小企业创造能够进行直接融资的渠道，比如制定科学的机制，尤其是在这些企业的债券发放上可以将相关的条件进行放松，并且进一步制造条件，让那些希望上市的企业能够较为简便化的上市。世界各国***针对于中小企业都有一些相似的做法，比如说不断地将其地位进行明确化，保护其自身的权益不受到侵害。我国针对于这类企业也在制定了相关的法律，但是在立法上会根据具体的情况而有所不同。另外，针对于企业的市场行为及管理所设立的法律并不是完整的，此时相关的机构应该针对于这一特征来制定相关的规则，尤其是对其主体进行规定，然后对其进行监督，建立起来在其进行融资时所需要的制度。
5.3债券体系角度
目前，我国公司发行债券采用的审批制，该制度必须通过多级机构审批，办理手续复杂。中小企业要想发债，必须要经过***审批同意首先，这样既耗时，又没有效率，有时甚至会让公司因为不能及时筹集到资金而错过最佳的发展机会。所以，应该改变当下机制，制定一条适合中小企业发展的机制，如用核准制取代审批制，即企业自己报项目，如果满足发债的条件，企业就可以发行。***也应该鼓励一些资产状况良好、信用评级等级合格的中小企业尝试发放贷款，从而促进债券市场的发展。
债券利率市场化，可以推动债券市场健康发展。债券融资双方可以根据发债企业各方面情况、所处市场的利率信息及承担风险的程度，来自行决定发债利率。根据企业的资信状况、信用级别等情况，去决定企业的发债利率，如果企业较为安全，利率可适度调低，如果安全性低，那么利率可高点。除此，应该根据不同的情况，制定不同的还款方式。利率市场化化下，可以按照企业资信状况和利率成反相关的关系，使用不一样的利率，这样可以扩大债券融资空间。
中小企业的经营风险大，如果债券发行体决策失误，导致企业资金周转不灵，甚至资不抵债，走向破产，债券中小企业将落得血本无归的下场。而当发债者破产时，发债人无法可依，造成大众不敢购买中小企业的债券。所以***应该制定相关保护法律，保护中小企业的利益 ，只有公司中小企业的利益受到法律保护，中小企业的债券市场才能够健康的生存发展。
5.4股票市场的角度
就我国的证券市场而言，***加强监督管理的同时，还需要主动发挥资本市场的自身职能，面向多层次、多元化的方向发展。***加大对证券市场的监管，严格证券市场准入机制，与此同时，适当降低准入门槛，如调低企业发行前股本总额、经营活动产生的现金流量累计净额、营业收入累计额等量化指标的设定，让更多的优质企业可以进入上市融资的大门。
加强场内违规操作的惩罚力度，加强破坏市场秩序的问责机制，严格处理违规机构，如一经发现场内违规操作，永久取消该公司进场资格，如果造成巨大损失，应该对相关人员追究刑事责任。同时，适当调整消息发布时点非交易日的消息发布，会对市场上未及时得到消息而做出反应的企业及个人造成严重损失，无异于直接的伤害。良好的证券市场可以为中小企业提供便利而且有效的融资环境，促进其发展。目前我国证券市场的中小企业板块和创业板，一共不过1100余家上市公司，对于我国群体如此庞大但又无法上市的中小企业来说，同样具有在资本市场进行融资的需求，场外交易市场是可以利用的重要股权融资途径，然而这类市场没有固定的交易场所和完整的交易制度，同时又脱离了场内制度约束，交易地点分散，交易形式随意。对于***而言，第一要务是加强管理企业产权与股票交易市场，降低风险，同时对场外市场适度***，为中小企业搭建融资平台。推动产权交易市场的进步并进行标准化管理，使其健康发展，进一步将我国的证券市场建立成为多层级，多方位的资本市场，可以让中小企业更好地进行融资。
5.5资源和战略联盟角度
在其资源方面，中小企业在资本市场上的优势可以使中小企业加大对其核心业务的投入，通过资本市场进行一系列的资源整合和并购。2016年，我国迄今为止最大的海外文化并购案就是中小企业杰作，它以高达230亿元人民币的数额收购了美国传奇影业公司，传奇公司的进入使中小企业成为世界上收入最高的电影企业。中小企业旅游产业的发展可以协同传奇影业的优质IP发展，增加知名度、提高中小企业全球市场的地位。除此之外，为了中小企业体育的发展，中小企业还入股了西甲、收购了盈方体育传媒。中小企业还与百度、腾讯合作，准备投资50亿元成立新电商公司，以此来建立起大数据联盟，实现房地产业及物业服务的“互联网+”运营模式；与苏宁易购战略合作，调整线下线上商业竞争格局。中小企业与各界商业巨头合作，弥补自身不具备的资源，形成战略联盟，为中小企业在各领域发展提供了优质资源。
中小企业通过参股控股等方式并购有资源、技术优势的企业实现业务扩张，使企业的市场占有率快速增长，这与中小企业合理利用企业的软实力是分不开的。大型企业可以根据其本身的资本力量、灵活轻便的优势，用最小的经济投入获取最大的社会资源，使市场占有额实现迅速扩张。
6 结论及展望
综上所述，中小企业整体的发展道路是艰辛的、坎坷的。我们必须要认可的是它为我国的经济发展所贡献的力量，同时它在发展中遇到的问题，我们也应该伸出双手对其进行解决，在它们曲折的成长中给予力量，使其不断地发展壮大，虽然说这并不是短时间能够解决的。本文在中国市场经济转型的背景下，针对我国中小企业融资问题进行分析研究。首先，查找相关资料，得出我国中小企业融资现状为：我国中小企业融资的渠道少、融资规模小以及融资需求的短、频、快、小，面临着融资难和融资成本高的困境。根据现状和问题分析，对产生这些问题进行深入的研究，得出结论:我国中小企业融资难问题的起因主要由中小企业内外部因素引起。其中，内部因素有：自身发展创新、企业经营管理、可持续性发展和企业信用等；外部因素有：政治环境、经济环境、银行信用门槛等。根据这些原因，分别从信用角度、金融体系角度、债券体系角度、股票市场的角度和资源和战略联盟角度提出了不同的对策和建议。为了使中小企业拥有一个好的发展前景，需要同时改进内外部环境，使其拥有一个好的融资环境，从而，提高***经济的整体水平。因此，中小企业通过充分地认识到自身的企业特点，不断增强信心，实现自身管理水平、技术水平、创新能力以及信用意识的提升；***部门要积极地发挥出自身的作用，不断地推动企业的发展，对其进行积极的引导并鼓励其发展，拓展其融资途径，对于那些发展较好的企业，可以将相关的政策进行放松，给予这类企业一定的优惠政策促使其发展。在这样的背景下，在社会各界的支持之下中小企业的发展道路会更加的顺畅，融资约束的问题也会不断地进行解决，未来会有适合其发展的一片天空。
参考文献
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致 谢
自考学习生活一晃而过,回首走过的岁月,心中倍感充实,当我写完这篇毕业论文的时候,有一种如释重负的感觉,感慨良多。
首先诚挚的感谢我的论文指导老师。他在忙碌的教学工作中挤出时间来审查、修改我的论文，给与我更加***的建议，并提出更多细节上的问题及改正意见。
同时,感谢所有任课老师和所有同学在这些年来给自己的指导和帮助,是他们教会了我***知识,教会了我如何学习,教会了我如何做人。正是由于他们,我才能在各方面取得显著的进步。
感谢自学考试中陪伴在我身边的同学、朋友,感谢他们为我提出的有益的建议和意见,有了他们的支持、鼓励和帮助,我才能充实的度过了自考的学习生活。
最后要感谢我的家人以及我的朋友们对我的理解、支持、鼓励和帮助,正是因为有了他们,我所做的一切才更有意义;也正是因为有了他们,我才有了追求进步的勇气和信心。
时间的仓促及自身***水平的不足,整篇论文肯定存在尚未发现的缺点和错误。恳请阅读此篇论文的老师、同学,多予指正,不胜感激!
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